Diese Anlageoption wurde 2017 in das Gesetz aufgenommen und später 2018 reguliert, aber die ersten genehmigten Prozesse fanden erst 2019 statt.

Seitdem ist das Interesse nicht nur von Privatanlegern an dieser besonderen Anlageoption gewachsen, sondern auch von nationalen und internationalen Unternehmen, die hier eine Möglichkeit sahen, die Herkunft und das Profil ihrer Anleger zu diversifizieren und den portugiesischen Finanzmarkt zu entwickeln.

Infolge dieses Erfolgs erscheinen immer mehr Fonds auf dem portugiesischen Markt, und es entsteht ein Dilemma. Welchen soll man wählen? Auf welche Kriterien sollten Anleger achten?

Zunächst muss die Ordnungsmäßigkeit des Fonds sowie der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft überprüft werden, indem ihre Situation, das Datum der Zulassung und die Aufnahme der Tätigkeit durch die portugiesische Aufsichtsbehörde CMVM (Kommission für den Wertpapiermarkt) überprüft werden.

Anschließend muss geprüft werden, ob sie für die Beantragung des Goldenen Visums in Frage kommen, da es keine offizielle Liste der in Frage kommenden Fonds gibt. In diesem Zusammenhang ist es daher wichtig, die Laufzeit (mindestens 5 Jahre ab dem Investitionsdatum), den Zweck (Kapitalisierung von Unternehmen) und die Tatsache zu überprüfen, dass 60 % des Wertes der Investitionen in Handelsunternehmen mit Sitz in Portugal getätigt werden.

Wenn man diese beiden Punkte überprüft, gibt es immer noch eine beachtliche Liste von Optionen. Natürlich erlaubt das mehr oder weniger konservative Anlegerprofil bereits ein gewisses Ranking, ebenso wie die Tätigkeitsbereiche und die Spezialisierung des Fonds, aber dann muss die Analyse durch eine Betrachtung der folgenden Kriterien erfolgen:

- Laufzeit und Mindestzeichnungssumme, auch für Anleger von Bedeutung, die ihre Anlage mit mehr als einem Fonds diversifizieren wollen;

- Zeichnungs-, Verwaltungs- und Performancekosten zum Zeitpunkt des Ausstiegs;

- Anlage-, Vermögensstreuungs- und Ausstiegsstrategie;

- Möglichkeit, die Laufzeit des Fonds zu verlängern, und Ausstiegspolitik des Anlegers;

- Erwartete Rendite, Bedingungen und Ausschüttungspolitik;

- Maximal erwartetes Investitionsziel, Anzahl der bereits gezeichneten Anteile, Profil der derzeitigen Anteilseigner und bereits getätigte Investitionen;

- FATCA-Konformität - wichtig für nordamerikanische Anleger;

- Know-how, Erfolgsbilanz und Zusammensetzung der Leitungsgremien der Verwaltungsgesellschaft;

- Interessengleichheit zwischen Anlegern, Fondsmanagern und Fondsberatern - insbesondere durch ihre Beteiligung am Fondskapital und eine definierte Vergütungsmethode;

- Nationales und internationales Engagement;

- Registrierung bei Interbolsa, der Depotbank und dem Wirtschaftsprüfer des Fonds;

- KYC- und AML-Richtlinien.

Nach Angaben der portugiesischen Zentralbank erreichten die portugiesischen Investmentfonds Ende 2021 einen Höchststand von 35,5 Mrd. Euro, was den höchsten Wert seit Januar 2008 darstellt.

Es sei daran erinnert, dass der Mindestanlagebetrag seit dem 1. Januar 2022 auf 500.000 Euro angehoben wurde, wobei jedoch die Vorteile dieser Option - Steuereffizienz, Diversifizierung, potenziell höhere Rendite und Verwaltungsdelegation - erhalten bleiben.

Mit der Einführung geografischer Beschränkungen für die Option der Immobilieninvestition haben sich einige Fonds bereits als Mittel zur Überwindung dieses Hindernisses positioniert, indem sie die Möglichkeit anbieten, am Tag der Liquidation auf eine Wohnung im Stadtzentrum zuzugreifen, die Teil des Portfolios des Fonds sein muss, als Alternative zur Rückerstattung des ursprünglich in die Beteiligungseinheiten investierten Kapitals. Angesichts der Wertsteigerung des portugiesischen Immobilienmarktes in den letzten Jahren kann dies eine sehr interessante Investitionsentscheidung sein.

Da die Zahl der zugelassenen und an einer Tätigkeit auf dem portugiesischen Markt interessierten Fonds und Verwaltungsgesellschaften zunimmt, ist zu erwarten, dass die CMVM eine noch strengere Haltung einnehmen wird, um die Aufsicht über sie zu verstärken und so die Interessen der Anleger zu schützen, wobei es immer wichtiger wird, einen Fonds und eine Verwaltungsgesellschaft zu wählen, die die gesetzlich vorgeschriebenen Aufgaben und Pflichten strikt einhalten.

Sara Sousa Rebolo

srebolo@caiadoguerreiro.com

Rechtsanwältin & Partnerin

Anwaltskanzlei Caiado Guerreiro