Dennoch können Anlageklassen, die schwach oder sogar negativ mit den öffentlichen Märkten korrelieren, das Risiko Ihres Gesamtportfolios erheblich verringern und Investitionen in Innovationen zu einer attraktiven Option machen. Es gibt jedoch mehrere Faktoren, die berücksichtigt werden müssen:


Welcher Anlegertyp ist qualifiziert, in ein Start-up-Unternehmen zu investieren?

Investitionen in Start-up-Unternehmen sind mit einem erheblichen Risiko verbunden (es wird geschätzt, dass in den USA 75 Prozent der Venture-Backed-Unternehmen die ursprüngliche Investition niemals an Investoren zurückgeben). Sie sollten über ein Nettovermögen verfügen, um zwei Dinge zu erreichen:


1) Als Faustregel gilt, dass Ihre Gesamtinvestition in Start-ups nicht mehr als 5-10% Ihres Gesamtnettovermögens beträgt.


2) Stellen Sie sicher, dass Sie diversifizieren können. Hier gibt es keine goldene Regel, aber eine Zahl, die oft erwähnt wird, ist, in mindestens zehn Start-up-Unternehmen zu investieren. Laut einer Studie der Kaufmann-Stiftung erzielen von zehn Start-up-Investitionen nur ein oder zwei 90% der Rendite eines Portfolios, was bedeutet, dass die anderen 8 oder 9 in Bezug auf das Wertwachstum nicht viel Erfolg haben werden. Diversifizierung kann beispielsweise durch Investitionen in Start-ups in verschiedenen Wirtschaftssektoren, Entwicklungsstadien und geografischen Standorten erreicht werden. Mit anderen Worten, von 100 Investitionen in Startups sollten die 10 erfolgreichen die 90, die scheitern, ausgleichen. Wenn sich aus einem der 10 ein Einhorn entwickelt, knackt man den Jackpot.

Dies bedeutet, dass Sie ein erhebliches Nettovermögen benötigen, um in Start-ups investieren zu können. Wenn Sie keine Diversifizierungen durch Direktinvestitionen erreichen können, können Sie erwägen, über einen Risikokapitalfonds zu investieren, der automatisch eine Gebühr als Gegenleistung für die Anlage und Verwaltung eines Anlageportfolios erhebt. Das Risiko wird durch die Tatsache erhöht, dass Investitionen in Start-ups sehr illiquide sind und es bis zu einem Börsengang keinen liquiden Sekundärmarkt für die Aktien gibt, die Sie besitzen.


In welche Phase investieren Sie?

Je früher man in die Entwicklung eines Unternehmens investiert, desto höher ist das Risiko und desto geringer ist der Investitionsbetrag für einen bestimmten prozentualen Anteil des Unternehmens. Wenn Sie in einem frühen Stadium der Unternehmensentwicklung investieren, werden Sie in nachfolgenden Finanzierungsrunden wie einer Serie A oder B feststellen, dass, wenn das Unternehmen in der Lage war, seine Strategie umzusetzen, der Wert Ihrer Anteile am Unternehmen steigt.

Je früher man investiert, desto weniger aussagekräftig sind die Cashflow-Prognosen. Natürlich sind der Cash-Burn und die Start- und Landebahn, die die Anzahl der verbleibenden Monate angeben, bis dem Unternehmen das Geld ausgeht, wichtig. Die Einnahmen sind jedoch viel schwieriger zu prognostizieren, insbesondere in der Anfangsphase, da nur begrenzte Marktrückmeldungen vorliegen. Die Bewertungen basieren letztendlich im Allgemeinen auf den Erwartungen der Zukunft, und diese Zukunft ist bei Startups weitaus schwieriger vorherzusagen als bei reifen Unternehmen mit einer langen Geschäftshistorie in ihren Märkten.

Wenn es nur eine Identifizierung eines Problems, einer Lösung, eines Teams, mit dem gearbeitet werden muss, und einer Geschäftsstrategie gibt, wird die Entwicklungsphase normalerweise als Pre-Seed oder Seed bezeichnet. Die meisten Seed-Runden sind heutzutage als Wandelanleihen strukturiert. Daher wird das Darlehen in nachfolgenden Finanzierungsrunden mit einem Abschlag an direkte Eigenkapitalinvestoren in Eigenkapital umgewandelt. Obwohl es zu diesem Zeitpunkt professionelle Investoren gibt, die investieren oder möglicherweise über Community-Finanzierungswebsites investieren, treten in dieser Phase häufig die Narren, Freunde und Familie ein, um das Unternehmen in Schwung zu bringen. Wenn Sie Finanzmittel bereitstellen und kein Freund oder keine Familie sind, nehmen Sie den Begriff Narr nicht als persönliche Beleidigung. Dies soll lediglich widerspiegeln, dass Investitionen in dieser Phase sehr riskant sind.


Drehpunkt

Wenn Sie Ihre Due Diligence für ein Unternehmen durchführen, möchten Sie sich alles ansehen, was relevant ist. Das Managementteam ist jedoch wohl der wichtigste zu berücksichtigende Faktor. Ist jedes Mitglied des Managementteams voll und ganz dem Unternehmen verpflichtet? Werden sie in der Lage sein, die erforderlichen Stunden einzuhalten? Und wie werden sie reagieren, wenn die Strategie angesichts der Marktentwicklungen angepasst werden muss? Viele Startups werden in der Anfangsphase irgendwann einen Dreh- und Angelpunkt setzen. Der Dreh- und Angelpunkt basiert auf Lernen, Lernen aus Marktfeedback, Lernen von erfahrenen Investoren und Lernen von Kollegen.

Viele Anleger werden sich das Managementteam ansehen, um festzustellen, ob es bereits Erfahrungen mit Start-ups hat. Natürlich wird ein erfahrenes Team die Phasen zuvor durchlaufen haben, kann aber auch nicht so hungrig nach Erfolg sein wie ein Team von Erstunternehmern. Und natürlich gibt es schließlich für jeden Unternehmer ein erstes Mal.


Bewertung

Die Bewertung wird, wie in jedem freien Markt, weitgehend von Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn Sie einer der wenigen interessierten Investoren sind und dem Unternehmen das Geld ausgeht, haben Sie eine starke Hand. Wenn Ihre Konkurrenten für Investitionen etablierte Risikokapitalfirmen sind und Sie nur einen kleinen Betrag investieren können, sollten Sie sich freuen, wenn Sie in der Lage sind, die Ihnen diktierte Bewertung zu verfolgen.

Um jedoch einen Hinweis auf einen Wert zu erhalten, können mehrere Methoden angewendet werden. Sie können ein Vielfaches auf den Gesamtumsatz oder das EBIT anwenden, wenn das Start-up-Unternehmen tatsächlich bereits profitabel ist. Man kann auch eine Schätzung vornehmen, was es kosten würde, das Unternehmen aus dem Nichts wieder aufzubauen („Cost-to-Duplicate“), und natürlich durch Diskontierung einer Schätzung der zukünftigen Cashflows oder des Endwerts (ÂVC-Methode).


Spannungen zwischen Investoren und Unternehmern

Die Beziehung zwischen Investor und Unternehmer kann manchmal angespannt sein. Der Unternehmer braucht Ihr Geld, lässt sich dann aber normalerweise lieber in Ruhe lassen. Der Unternehmer steht unter großem Druck, die mit den Anlegern vereinbarten Meilensteine zu erreichen. Der Investor muss natürlich Hinweise darauf haben, dass das investierte Geld für das Erreichen der Meilensteine ausgegeben wird und nicht für übermäßig teure Büros und verschwenderische Partys. Zwischen den Anlegern kann es auch zu Spannungen in Bezug auf den strategischen Kurs des Unternehmens kommen, insbesondere in schwierigen Zeiten. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine neue Finanzierungsrunde benötigt, um zu überleben, steht ein Investor vor der schwierigen Wahl, das Unternehmen untergehen zu lassen und die Investition zu verlieren oder mehr zu investieren.


Das oben Gesagte dient lediglich dazu, einen nicht erschöpfenden Überblick über die Probleme zu geben, die ins Spiel kommen können, wenn Sie eine Investition in ein Start-up in Betracht ziehen. Bei Blacktower haben wir in der Vergangenheit Kunden beraten, ob diese Art von Anlage aufgrund Ihres Risikoprofils, Ihrer Risikobereitschaft und Ihrer finanziellen Ziele für Sie als Teil Ihres Portfolios geeignet ist. Bitte kontaktieren Sie uns im Büro in Lissabon für eine kostenlose Beratung.




Diese Mitteilung dient nur zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung, Anlageempfehlung oder Anlageanalyse gedacht und sollte nicht als solche ausgelegt werden. Sie sollten sich von einem professionellen Berater beraten lassen, bevor Sie mit einer Finanzplanung beginnen.


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