Unser Vermögen unterliegt den Unwägbarkeiten der Finanzmärkte

Rückblickend auf die vergangenen Monate war die Marktvolatilität nie weit von der Oberfläche entfernt, mit Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe erleben alle ein hohes Maß an täglichen und sogar innertägigen Veränderungen. Die grundlegenden Bewegungen wurden durch Inflations- und Konjunkturumfragen führender Marktexperten und natürlich durch die anhaltende Situation in der Ukraine ausgelöst.

Während es in den Volkswirtschaften des Vereinigten Königreichs, der Eurozone und der USA erhebliche strukturelle Unterschiede und unterschiedlichen Druck gibt, stehen sie im Allgemeinen alle vor ähnlichen Problemen. Von den dreien ist die britische Wirtschaft vielleicht am anfälligsten, wobei das zweite vierteljährliche BIP des Jahres von vielen Ökonomen erwartet wird, dass es die Erwartungen der Bank of England von 0,1% Wachstum verfehlen wird - die am häufigsten verwendete Definition einer Rezession sind zwei oder mehr aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum.


Vergangene Rezessionen

Seit 1990 gab es nur wenige Rezessionen, aber zurück zum jüngsten „Financial Collapse“, der 2008 begann, ist es vielleicht überraschend, dass die Börsenrenditen nur 3 Jahre nach Beginn positiv waren. Ein Teil davon lässt sich durch die Tatsache erklären, dass eine Volkswirtschaft, um technisch in eine Rezession zu geraten, zwei negative Wachstumsquartale verzeichnen muss. Daher liegt der Ausgangspunkt für diese Leistungszahlen, nachdem die Wirtschaft für ein halbes Jahr zurückgegangen ist. Im Allgemeinen dauern die Rezessionen jedoch weitere drei Quartale an und machten den Großteil des nächsten Jahres aus, als die Marktrenditen positiv waren. Darüber hinaus haben sich die Finanzmärkte, wie wir alle aus früheren Erfahrungen wissen, in Rezessionen tatsächlich schlechter entwickelt als in diesen.

Die gefürchtete Inflation ist in der Tat seit über einer Generation auf dem höchsten Stand, was wiederum die Zentralbanken gezwungen hat, ziemlich drastische Maßnahmen zu ergreifen, um sie einzudämmen. Obwohl die Wanderzyklen in Großbritannien und den USA bisher aggressiv waren, wird erwartet, dass sie in der zweiten Jahreshälfte ähnlich schnell bleiben werden. Dies stellt ein großes Problem für das Wirtschaftswachstum dar, das bereits deutliche Anzeichen einer Abschwächung zeigt, und die Forderungen nach einer Rezession werden immer lauter.


Die Leistung ist keine Garantie für zukünftige Renditen.

Die Rezessionen waren in den vergangenen Perioden jedoch nicht so negativ für die Aktienmärkte - tatsächlich waren die Benchmark-Renditen nach früheren Rezessionen positiv. Eine plausible Erklärung für diese positive Performance ist, dass die Finanzmärkte ziemlich effektive zukunftsgerichtete Abzinsungsmechanismen sind. Daher beginnen sie häufig mit der Preisgestaltung in einer Rezession, bevor sie technisch begonnen hat. Sie beginnen auch mit der Preisgestaltung einer Erholung, bevor sie eindeutig begonnen hat.

Nach unserer eigenen Analyse zeichnet sich bereits ein Silberstreif am Horizont ab. Die britischen Benchmarks weisen bereits eine gewisse Schwäche auf, die bei einem wachsenden Risiko einer bevorstehenden Rezession zu erwarten wäre, aber Aufgrund günstiger eigenwilliger Faktoren übertrifft der FTSE100-Index seit Jahresbeginn seine Mitbewerber. Ist etwas schief gelaufen, oder könnte es sein, dass Großbritannien die aktuellen Finanzturbulenzen als kurzlebige Herausforderung ansieht und wir weiter und aufwärts weitermachen müssen...?



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