Die Ratingagentur Moody's hat davor gewarnt, dass der Krieg in der Ukraine das Risiko einer Stagflation in der Europäischen Union (EU) erhöht und Portugal zu den anfälligsten Ländern in Bezug auf das Inflationsrisiko macht. „Die russische Invasion in der Ukraine hat die zugrunde liegenden Nachfrage- und Angebotsprobleme verschärft und die Inflation auf ein Niveau gebracht, das in der EU seit Mitte der 80er Jahre nicht mehr erreicht wurde“, sagte Heiko Peters, Senior Moody's Analyst.

Der Analyst weist darauf hin, dass ein Stopp der Erdgasversorgung durch Russland „diesen Druck wahrscheinlich verstärken, die Wirtschaftstätigkeit schwächen und das Risiko eines stagflationären Umfelds erhöhen wird“. Eine Stagflation, dh Rezession oder wirtschaftliche Stagnation mit hoher Inflation, würde sich aus Prognosen eines 2,5 prozentigen Wachstums der EU-Wirtschaft im Jahr 2022 und 1,3% im Jahr 2023, zusammen mit einer Verlangsamung der Inflation, ergeben, die Moody's in diesem Jahr voraussichtlich 6,8% und im nächsten Jahr 4,4% betragen wird.

Trotzdem haben Veränderungen des regionalen und internationalen Angebots und der Nachfrage sowie strukturelle Veränderungen, „wie der Übergang der EU-Länder vom Import russischer Energie, die Risiken erhöht“. Um zu einer Stagflation zu kommen, weist Moody's jedoch darauf hin, dass die Preisdynamik durch Faktoren „wie anhaltend höhere Energiepreise“ gebremst werden müsste, und stellt fest, dass eine ausschließlich auf Wachstum ausgerichtete Fiskal- und Geldpolitik „auch das Risiko eines Stagflationsszenarios erhöhen kann“.

Moody's warnte auch davor, dass Südeuropa diesem Phänomen ausgesetzt ist. „Basierend auf einer Reihe von Indikatoren, die auf ein unterschiedliches Inflationsrisiko, ein deutlich geringeres Wachstum und eine reaktionsschnelle Politik hindeuten, sehen wir, dass Südeuropa einem Stagflationsszenario stärker ausgesetzt ist“, sagt die Ratingagentur.

„Die Länder, in denen dieser vorübergehende Preisanstieg am wahrscheinlichsten dauerhaft wird und über weniger politische Ressourcen verfügt, sind Malta, Zypern, Portugal, Slowenien und Kroatien“, betonen sie. Portugal wird von Moody's als das siebte Land bezeichnet, das am stärksten von Inflation betroffen ist, und als 20. in der Rangliste der politischen Ressourcen unter den 27 Ländern.