सूत्र बहुत सरल है, एक बहु अरबपति और बर्कशायर हैथवे फाउंडेशन के प्रमुख वॉरेन बफेट ने इसे 2001 में पेश किया था जब पत्रकारों द्वारा यह विचार करने के लिए सर्वोत्तम मानदंडों के बारे में पूछा गया था कि क्या बाजार बहुत उच्च स्तर पर काम कर रहा है। यह कहा जा सकता है कि यह अर्थव्यवस्था के कुल उत्पादन की तुलना में कुल स्तर पर सभी शेयरों के मूल्य को देखने का एक तरीका है।

टेलीट्रेड विश्लेषक जोस मारिया कास्त्रो मोंटेइरो (https://www.teletrade.eu/pt) के अनुसार, इस सूचक के बारे में सार्वजनिक चिंता इस समय बढ़ गई है, क्योंकि यह 150% के स्तर के बहुत करीब आ गया था 1999-2000, डॉटकॉम के पतन से कुछ समय पहले, और फिर 2008 के वित्तीय संकट से पहले फिर से 100% से ऊपर बढ़ गया, हर बार बाजार सूचकांकों की गिरावट के साथ 50% और 70% के बीच निचले स्तर तक गिर गया। बफेट ने खुद उल्लेख किया है कि बाजार को ठंडा करने की आवश्यकता बहुत वास्तविक हो सकती है, इस अनुपात के दृष्टिकोण के साथ 150% तक, या इससे भी अधिक 200% तक, जब स्थिति अधिक से अधिक खतरनाक हो जाती है।

पूरे वॉल स्ट्रीट के पूंजीकरण के अनुपात को अमेरिकी अर्थव्यवस्था के वास्तविक आकार का अनुमान लगाने के लिए, कोई विल्शायर 5000 कुल बाजार सूचकांक ले सकता है, जो अगस्त के अंत से पहले $46.7 ट्रिलियन के मूल्य से अधिक हो गया था। वहीं, नवीनतम अनुमानों के अनुसार, 2021 की दूसरी तिमाही के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका की जीडीपी 22.72 ट्रिलियन डॉलर थी। पहले नंबर को दूसरे से विभाजित करते हुए, कोई भी आसानी से बफेट इंडिकेटर का मूल्य 205% से अधिक प्राप्त कर सकता है और सीटी उड़ाना शुरू कर सकता है।

लेकिन, क्या बाजार की स्थिति इतनी खतरनाक है, वास्तव में, और क्या यह सच हो सकता है कि वित्तीय दुनिया का एक और अंत दरवाजे पर दस्तक दे रहा है?

वॉरेन बफेट संकेतक पहले ही 2018 और 2019 में दो बार 150% के स्तर को पार कर चुका है, लेकिन उन अवधियों के दौरान कुछ भी भयानक नहीं हुआ। शायद, 2020 में भी एक अस्थायी दुर्घटना नहीं हुई होगी, अगर कोरोनोवायरस के वैश्विक वितरण के लिए नहीं।

यह मानना भी तर्कसंगत हो सकता है कि 2009 से 2015 तक मात्रात्मक सहजता के हिस्से के रूप में फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा वित्तीय प्रणाली में फेंके गए 4.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक ने बाजारों में धन की आपूर्ति प्रदान करने के लिए औसत और उच्चतम बार उठाए, और स्वचालित रूप से एक स्थानांतरित हो गया बफेट मानदंड के पहले महत्वपूर्ण मूल्य “अद्यतन” उच्च स्तर पर थे। 2020-2021 में फेड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) से कुल मिलाकर लगभग एक दर्जन ट्रिलियन डॉलर और यूरो इस बार को और भी अधिक सेट कर सकते हैं, कुछ “नई सामान्यता” युग स्तर तक 200% से अधिक है।

टेलीट्रेड विश्लेषक का मानना है कि, वित्तीय दुनिया अति-उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदों के एक अभूतपूर्व क्षण का सामना कर रही है और तदनुसार कार्य कर रही है। बड़े फंड और छोटी कंपनियां और निजी निवेशक नकद धन की क्रय शक्ति के मुद्रास्फीति-आधारित अवमूल्यन से सुरक्षा की मांग कर रहे हैं। शेयर बाजारों में अत्यधिक निवेश को न केवल भावनात्मक चाल माना जा सकता है, बल्कि एक उचित और निवारक उपाय माना जा सकता है।

यहाँ एक उदाहरण दिया गया है। अगर एक हैमबर्गर अचानक अमेरिकी शहरों में $20 खर्च करना शुरू कर देता है, तो लोग कुछ पैसे रखने के लिए बर्गर या उससे भी कम बर्गर के बारे में खाएंगे, लेकिन मैकडॉनल्ड्स के राजस्व और लाभ दोनों औपचारिक रूप से बढ़ेंगे, जैसा कि होगा इसके शेयरों का मूल्य, भले ही इस उच्च राशि का पैसा होगा मैकडॉनल्ड्स के वर्तमान स्टॉक कोट्स की तुलना में वास्तव में अधिक मूल्य नहीं है।

बफेट इंडिकेटर, जीडीपी में बाजार पूंजीकरण के अनुपात को दर्शाता है, निश्चित रूप से फिर से अधिक समायोजित निचले मूल्यों को ठीक करेगा, लेकिन शेयरों के पतन के कारण नहीं। अमेरिकी जीडीपी या वैश्विक जीडीपी स्तरों पर बाजार गिरने के बजाय, कई राज्यों के जीडीपी का औपचारिक लेकिन मुद्रास्फीति-आधारित वृद्धि हो सकती है। जीडीपी का बड़ा आकार डॉलर और यूरो दोनों में अपेक्षाकृत अवमूल्यन में व्यक्त किया जा सकता है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि हम सभी, या संयुक्त राज्य अमेरिका, ऑस्ट्रेलिया या अन्य देशों के नागरिक बेहतर जीवन जीना शुरू कर देंगे।

जोस मारिया कास्त्रो मोंटेइरो
मार्केट एनालिस्ट एंड बिजनेस डेवलपर