यह सिर्फ चांसलर नहीं है जो इन दिनों आर्थिक बुरी दवा को खत्म कर रहा है। केंद्रीय बैंकर विशेषज्ञ अस्पताल सलाहकारों की तरह व्यवहार कर रहे हैं। ये लोग सिर्फ पिल्ल पेडलर्स नहीं हैं, बल्कि वे वास्तव में वही हैं जिन्हें अक्सर दर्दनाक और अलोकप्रिय शारीरिक प्रक्रियाएं करनी होती हैं जैसे कि ब्याज दरें बढ़ाना। चिकित्सा पेशा इन दिनों बेहद स्पष्ट है, वे इसे बताते हैं क्योंकि यह बिना किसी चीनी-लेप के होता है। दूसरी ओर, एक चांसलर या बीओई गवर्नर को पूरी तरह से अधिक कूटनीतिक होना चाहिए। ऐसा इसलिए है क्योंकि आर्थिक मरीज़ अत्यधिक न्यूरोटिसिज़्म के मुकाबलों के लिए अविश्वसनीय रूप से प्रवण होते हैं। एक गलत शब्द आसानी से दहशत पैदा कर सकता है और पूरे लानत वार्ड को उन्माद में भेज सकता है।



अच्छी या बुरी खबर?



तो, इसे चित्रित करें। हम डॉक्टर के परामर्श कक्ष में हैं। डॉक्टर आता है और आपके मेडिकल फोल्डर को उसके डेस्क पर फेंक देता है। वह अपने मंदिर के बाहर अपने चश्मे को पीछे धकेलता है, अपनी आंखों को रगड़ता है और आहें भरता है। वह आपको एक मुस्कुराहट के साथ देखता है और पूछता है कि आप किसे पसंद करेंगे: अच्छी खबर या बुरी खबर?



सच कहूँ तो, मुझे लगता है कि पहले बेहतर समाचार को देखकर शुरुआत करना सबसे अच्छा है, आमतौर पर इसमें कम समय लगता है और यह एक आसान तकिया हो सकता है। और, अच्छी खबर यह है कि (लेखन के समय) कि अगस्त में ब्रिटेन की उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति दर 10.1% से गिरकर 9.9% हो गई है। यह गिरावट पेट्रोल की कीमतों में हालिया गिरावट के कारण हुई, जो पिछले महीने की तुलना में 7% से अधिक कम है। अमेरिका में, जो मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में अधिक सक्रिय रहे हैं, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पिछले महीने गिरकर 8.3% हो गया, जो जून में 9.1% के उच्च स्तर से नीचे है। तो, क्या यह आराम करने और मुद्रास्फीति को कम करने का समय है? क्या लंबे समय तक कीमतों में बढ़ोतरी को कम किया गया है? खैर, काफी नहीं। आइए ज्यादा उत्साहित न हों।



मैं अपने स्तर की पूरी कोशिश करता हूं कि ग्रे ओल्ड वेल्श 'ग्लास-हाफ-खाली' ग्लोमस्टर न बनें। लेकिन ONS हेडलाइन के आंकड़ों की दुनिया से परे, बहुत सारी चीजों की कीमत में बढ़ोतरी जारी है। उदाहरण के लिए, ब्रिटेन में भोजन और (गैर-मादक) पेय की लागत अब 13.1% की दर से बढ़ रही है। डेयरी उत्पाद और अंडे सबसे ज्यादा बढ़ रहे हैं। इन वस्तुओं को मुख्य माना जाता है, इसलिए यह विशेष रूप से चिंताजनक है क्योंकि इसके परिणाम सबसे गरीब परिवारों को सबसे पहले प्रभावित होने की संभावना है।



कच्चे तेल की कीमत में मौजूदा कमी (लेखन के समय फिर से) से पता चलता है कि ऊर्जा क्षेत्र पश्चिमी प्रतिबंधों के कारण रूसी आपूर्ति में कमी से निपट रहा है। लेकिन हम केवल मौसम संबंधी शरद ऋतु में ही हैं। ठंडा मौसम एक बार फिर से तेल की कीमतों को तेजी से बढ़ा सकता है।



चरम मुद्रास्फीति के करीब आ रहे हैं?



आइए बस यह कहें कि हम काल्पनिक रूप से चरम मुद्रास्फीति के करीब पहुंच रहे हैं। समस्या यह है कि, मैं चिंता सुन रहा हूं कि हेडलाइन का आंकड़ा केंद्रीय बैंक के 2% के लक्ष्य से काफी अधिक समय तक परिकल्पित रहेगा। जबकि बढ़ती लागत थोड़ी कम हो सकती है, लोगों के बजट आने वाले कुछ समय के लिए निचोड़े रहेंगे।



सेवाओं की महंगाई अक्सर हेडलाइन समाचार से छिपी रहती है लेकिन वेज/मूल्य सर्पिल केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रास्फीति के सबसे अधिक संभावित परिणाम होते हैं क्योंकि इस तरह के रुझान स्व-प्रचार परिदृश्य बन जाते हैं जो भयानक छाया से हेडलाइन मुद्रास्फीति के आंकड़ों को आगे बढ़ाते हैं।



मुझे डर है कि अगस्त के कुछ उत्साहजनक आंकड़ों के बावजूद मुद्रास्फीति अभी तक चरम पर नहीं आई है। एक निगल गर्मी (एथ) नहीं बनाता है। अर्थशास्त्रियों का अभी भी मानना है कि साल के अंत तक हेडलाइन मुद्रास्फीति दर बढ़कर 11 पीसी हो जाएगी। इसलिए बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में वृद्धि करना जारी रखेगा, जो कि निवेशकों को परेशान करने की आदत है। यहां हमारे पास अनपेक्षित परिणाम कारक हैं। या अगर हम चिकित्सीय उपमाओं के साथ बने रहते हैं, तो हम उन्हें साइड इफेक्ट कह सकते हैं।



निवेशक किसी चीज को लेकर सदा चिंतित रहते हैं, मुख्य रूप से अपना कैश खो देते हैं। इसलिए, जब वे मुद्रास्फीति को रोकने के लिए पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं को मंदी की ओर धकेलने वाले केंद्रीय बैंकों की बात सुनते हैं, तो वे रोगात्मक रूप से परेशान हो जाएंगे। बाजार पहले ही तीन मुख्य अमेरिकी सूचकांकों के साथ प्रतिक्रिया कर चुके हैं जो हाल ही में जून 2020 के बाद से अपनी सबसे बड़ी गिरावट का सामना कर रहे हैं।



एक चट्टान और एक कठिन जगह के बीच



बाजारों में कई लोगों ने चिंता व्यक्त की है कि फेडरल रिजर्व एक उच्च-लंबी रणनीति का पालन कर सकता है जो शायद मंदी का कारण बनेगा। लेकिन केंद्रीय बैंक खुद को एक चट्टान और एक कठिन जगह के बीच पाते हैं। कुछ भी नहीं करने से रॉकेटिंग की कीमत बढ़ जाती है, जबकि बड़े पैमाने पर दर में बढ़ोतरी अन्य झटके का जोखिम उठाती है जो हमें बड़े करीने से डॉक्टरों के पास वापस लाती है: सबसे दुर्बल करने वाला, बीमारी या उपचार क्या है?



थ्रेडनीडल स्ट्रीट खुद को सबसे ज्यादा खुशहाल स्थिति में पाता है। घरेलू ऊर्जा बिलों को एक £2,500 पर कैप करने की लिज़ ट्रस की नई सरकार की रणनीति निस्संदेह मुद्रास्फीति के आंकड़ों से ऊपर ले जाएगी, लेकिन जहां तक मुद्रास्फीति का संबंध है, यह पूरी तरह से जेल मुक्त कार्ड से बाहर नहीं निकलना है। एक बार फिर जो प्रभावी ढंग से किया जा रहा है वह है पैसे की आपूर्ति को बढ़ाना (एक £150bn तक)। इसके परिणामस्वरूप कुछ परिवारों के पास अन्य चीजों पर खर्च करने के लिए अधिक नकदी होगी, जो अनिवार्य रूप से कीमतों को बढ़ाने के लिए फ़िल्टर करेंगे, खासकर आपूर्ति की कमी के इन दिनों में।



पुरानी कहावत है कि अगर अंकल सैम छींकते हैं, तो हम सभी को एक बुरा ठंड लगती है, आज भी सच है। अगर फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बढ़ोतरी के लिए 'गो बिग या गो होम' दृष्टिकोण अपनाता है, तो यह केवल डॉलर के मूल्य को और बढ़ाएगा। इसका मतलब है कि तेल सहित आयात की लागत को कम रखने में मदद करने के लिए पाउंड के मूल्य की रक्षा करने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड को पालन करने के लिए मजबूर किया जाएगा।



बात यह है कि मंदी महंगाई की तरह ही दर्दनाक हो सकती है क्योंकि मंदी का मतलब बेरोजगारी है जिसका लोगों की भलाई पर गहरा प्रभाव पड़ता है। कुछ अर्थशास्त्रियों ने यह अनुमान लगाया है कि केंद्रीय बैंक लक्ष्यों जैसी किसी भी चीज की ओर मुद्रास्फीति को तेजी से कम करने के लिए एक गहरी मंदी की आवश्यकता होगी, जिसमें लाखों लोग अपनी आजीविका खो देंगे।



यह तर्क दिया गया है कि केंद्रीय बैंक महंगाई को कम करने के नाम पर कुत्तों को बहुत सी चीजें फेंक रहे हैं। नीति निर्माताओं को पिछली गलतियों से निश्चित रूप से एहसास होगा कि मुद्रास्फीति को शांत करने के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी अनिवार्य रूप से आर्थिक विकास को रोक देगी। जबकि यह स्पष्ट रूप से बहुत ही असुविधाजनक है, निरंतर मूल्य वृद्धि के साथ रहना, यह पूछना होगा कि क्या एक बड़ी समस्या को दूर करने की भीड़ सिर्फ एक और समान रूप से बड़े सिरदर्द को रोकने में मदद करेगी? यह वास्तव में अपरिहार्य प्रश्न भीख माँगता है: वास्तव में कौन सा परिदृश्य सबसे खराब है?



लेकिन हर तूफान आखिरकार बीत जाता है। सबसे बड़ा सवाल यह है कि हमें कितना व्यापक करना होगा और कितने हताहत होंगे?