Questa opzione di investimento è stata introdotta nella legge nel 2017 e successivamente regolamentata nel 2018, ma in realtà i primi processi approvati hanno avuto luogo solo nel 2019.

Da allora, c'è stato un crescente interesse, non solo da parte degli investitori individuali per questa particolare opzione di investimento, ma anche da parte di attori aziendali nazionali e internazionali che hanno visto qui un'opportunità per diversificare l'origine e il profilo dei loro investitori e per sviluppare il mercato finanziario portoghese.

Come risultato di questo successo, sempre più fondi appaiono sul mercato portoghese e sorge un dilemma. Quale scegliere? Quali criteri devono conoscere gli investitori?

In primo luogo, è necessario verificare la sua regolarità, così come del rispettivo ente di gestione, verificando la sua situazione, la data di approvazione e l'inizio dell'attività da parte dell'ente regolatore in Portogallo - la CMVM (Commissione del Mercato dei Titoli).

Successivamente, è essenziale verificare la loro ammissibilità ai fini della richiesta del visto d'oro da parte dell'investitore, poiché non esiste una lista ufficiale di fondi ammissibili. A questo proposito, è quindi rilevante verificare la sua scadenza (almeno 5 anni dalla data dell'investimento), lo scopo (capitalizzazione di imprese) e che il 60% del valore degli investimenti sia fatto in società commerciali con sede in territorio portoghese.

Verificati questi due punti, è ancora disponibile una lista significativa di opzioni. Naturalmente, il profilo dell'investitore - più o meno conservatore - ci permette già di fare una classifica, così come le aree di attività e specializzazione del fondo, ma poi, l'analisi deve passare attraverso una considerazione dei seguenti criteri:

- Durata e importo minimo di sottoscrizione, rilevante anche per gli investitori che desiderano diversificare il loro investimento con più di un fondo;

- Costi di sottoscrizione, mantenimento e rendimento al punto di uscita;

- Investimento, diversificazione degli attivi e strategia di uscita;

- Possibilità di estendere la durata del fondo e politica di uscita dell'investitore;

- Rendimento atteso, condizioni e politica di distribuzione del reddito;

- Obiettivo massimo di investimento previsto, numero di quote già sottoscritte, profilo degli attuali proprietari delle quote e investimenti già effettuati;

- Conformità FATCA - essenziale per gli investitori nordamericani;

- Know-how, track record e composizione degli organi di governo dell'ente di gestione;

- Allineamento degli interessi tra investitori, gestori e consulenti del fondo - in particolare, attraverso la loro partecipazione al capitale del fondo e il metodo di remunerazione definito;

- Esposizione nazionale e internazionale;

- Registrazione presso Interbolsa, la banca depositaria e il revisore del fondo;

- Politiche KYC e AML.

Secondo i dati compilati dalla Banca del Portogallo, alla fine del 2021 i fondi d'investimento portoghesi hanno chiuso ai massimi raggiungendo 35,5 miliardi di euro, che è stato l'importo più alto dal gennaio 2008.

Si ricorda che dal1 gennaio 2022, l'importo minimo di investimento è stato aggiornato a 500.000,00 euro, mantenendo, tuttavia, gli stessi vantaggi che questa opzione ha per natura - efficienza fiscale, diversificazione, tasso di rendimento potenzialmente più elevato e delega di gestione.

Con l'introduzione di restrizioni geografiche all'opzione di investimento immobiliare, alcuni fondi si sono già posizionati come un modo per superare questo ostacolo, offrendo la possibilità, alla data di liquidazione, di accedere a un appartamento situato nel centro della città, che deve far parte del portafoglio del fondo, come alternativa al recupero del capitale inizialmente investito nelle quote di partecipazione. Dato il tasso di valorizzazione del mercato immobiliare portoghese negli ultimi anni, questa può essere una decisione di investimento molto interessante.

Con l'aumento del numero di fondi ed enti di gestione autorizzati e interessati ad operare sul mercato portoghese, si prevede che la CMVM adotterà un atteggiamento ancora più severo per rafforzare la supervisione su di essi al fine di difendere gli interessi degli investitori, essendo sempre più importante scegliere un fondo e un ente di gestione che rispettino rigorosamente i doveri e gli obblighi imposti dalla legge.

Sara Sousa Rebolo

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Avvocato e Partner

Studio Legale Caiado Guerreiro