Положительная тенденция, которая в последнее время ускорилась благодаря льготам "Золотой визы".

Каковы особенности португальского рынка инвестиционных фондов? Каковы возможности "золотой визы", связанные с ними? И, наконец, каковы проблемы с точки зрения стратегии устойчивого развития? SustainFunding решает углубиться в эту тему.

I. Фонды прямых инвестиций и венчурного капитала в Португалии - обзор

Согласно данным Transactional Track Record (TTR), сделки по слияниям и поглощениям (M&A), PE, VC продолжали расти в Португалии, достигнув 560 в 2021 году, увеличившись как по объему (+32%), так и по стоимости (+2%).

Если рассматривать сделки M&A, то на рынке по-прежнему доминируют секторы недвижимости (RE) и технологий.

Если сектор недвижимости оставался стабильным в 2021 году с 86 раскрытыми сделками, обратите внимание, что активность в технологическом секторе выросла на 93 % с 110 сделками. Успешный год для технологического сектора, в течение которого целых четыре новых стартапа достигли статуса единорога: Feedzai, Remote, Sword Health, Anchorage Digital.

Если рассматривать венчурный сектор в частности, то три самых активных сектора по количеству сделок были следующими:

  • технологии,
  • здравоохранение и,
  • финансовый.

Что касается PE, то 3 наиболее активными секторами были:

  • компании, связанные со стеклом, керамикой, бумагой, пластиком, древесиной.
  • Дистрибуция и розничная торговля
  • Здравоохранение

По данным Португальской комиссии по рынку ценных бумаг (CMVM), в Португалии насчитывается 62 компании частного и венчурного капитала, управляющие в общей сложности 222 регулируемыми фондами.

Основными секторами, охватываемыми фондами, являются, соответственно, недвижимость, технологии, здравоохранение, а также другие отрасли или темы, такие как "impact", тематические инвестиции в компании, оказывающие положительное влияние на окружающую среду, связанные с образованием или "голубой экономикой" [1].

Рассмотрим более подробно каждый из секторов:

В секторе RE охватываемые стратегии включают проекты развития или более консервативные высокодоходные активы. Подсектора включают жилую, коммерческую, гостиничную недвижимость и инфраструктуру.

В технологическом, промышленном, ударном секторах одни сосредотачиваются на компаниях ранних стадий, часто сопровождаемых португальской системой налоговых льгот для бизнеса в сфере НИОКР, так называемой SIFIDE II [2], другие инвестируют в возможности роста или выкупа, при этом все большее число компаний интегрируют в свой инвестиционный процесс соображения устойчивого развития.

Таким образом, за последние 10 лет португальский рынок ПЭ и венчурных инвестиций непрерывно рос.

Положительная тенденция, которая в последнее время ускорилась благодаря поощрению "Золотой визы".

II. Последствия "Золотой визы

После европейского долгового кризиса Португалия решила принять ряд мер, направленных на привлечение иностранных инвестиций и стимулирование экономики.

Одной из таких мер является программа "Резиденция по инвестициям" (ARI) [3], также известная как "Программа золотой визы".

Эта программа, вступившая в силу в октябре 2012 года, позволяет гражданам стран, не входящих в ЕС, которые намерены инвестировать в Португалию, подать заявление на получение временного вида на жительство.

Хотя эта мера уже существовала в других европейских странах, Португалия стратегически решила зафиксировать минимальный входной билет на относительно низком уровне по сравнению с европейскими аналогами.

В обмен на инвестиции, минимальный уровень которых зависит от конкретной категории, заявители могут получить следующие преимущества:

  • доступ в Шенгенскую зону;
  • подать заявление на воссоединение семьи;
  • жить, работать и учиться в Португалии;
  • получить постоянное место жительства в Португалии и в конечном итоге гражданство (через 5 и 6 лет; соответственно) при соблюдении определенных условий.

Хотя большинство инвесторов использовали схему покупки недвижимости, мы все чаще видим альтернативные инвестиционные решения в связи с новыми и недавними ограничениями в секторе недвижимости, а также в связи с бурной деятельностью в ключевых секторах, таких как технологический.

Одной из таких альтернатив является золотая виза через инвестиционные фонды.

По определению SEF (Португальского пограничного управления), она подразумевает перевод капитала в размере 500 000 евро для приобретения паев инвестиционных фондов или фондов венчурного капитала, предназначенных в основном для капитализации португальских компаний (не менее 60% инвестиций) и на минимальный срок (не менее 5 лет).

По сравнению с инвестициями в недвижимость, инвестиционные фонды имеют свои преимущества и недостатки:

К недостаткам относятся:

  • Отсутствие контроля,
  • минимальный период блокировки и
  • Доля прибыли из-за комиссии управляющего фондом.

Однако у них есть и преимущества, такие как:

  • Более низкий налог, избежание налога на недвижимость, IMI, гербовых сборов, муниципального налога,
  • Регулируемый рынок, зарегистрированный фонд Португалии регулируется CMVM,
  • Делегирование управления профессионалам,
  • Постоянное воздействие на RE основных городов Португалии с высокой плотностью населения, таких как Лиссабон и Порту (которые были исключены из схемы инвестиций в жилую недвижимость с 2022 года),
  • и диверсификация.

Интересно, что данная мера позволяет заявителям распределять минимальные инвестиции в размере 500 000 евро между несколькими фондами, что обеспечивает дальнейшую диверсификацию.

Таким образом, стимулирование золотой визы через инвестиционный фонд стратегически сопровождало рост рынка PE и VC; обратите внимание, что параллельно с этим возникли многочисленные последствия с точки зрения устойчивого развития.

III. Последствия устойчивого инвестирования

Проблемы несколько отличаются, если мы рассматриваем венчурный капитал или классические фонды прямых инвестиций, или если мы имеем в виду фонды недвижимости.

1. в сфере венчурного инвестирования и частного капитала стимул "золотой визы" оказывает положительное влияние по двум основным причинам.

  • Во-первых, она позволяет инвестировать в местные компании, стимулировать рост и создавать местные рабочие места.
  • Во-вторых, для фондов, придерживающихся устойчивого подхода, это позволяет им интегрировать экологические, социальные и управленческие (ESG) соображения и воздействие [4] в свою политику взаимодействия на ранних этапах жизненного цикла компании.

Это может быть сделано, например, путем создания мощного набора показателей КПЭ ESG или установления важных культурных ценностей.

2. Чтокасается фондов ВИЭ, то здесь проблемы иные.

  • Хотя стимул может способствовать росту экономики и созданию большего количества рабочих мест, некоторые могут утверждать, что он также может искусственно взвинтить цены на недвижимость, оттесняя рабочий средний класс от центра города.
  • С другой стороны, это дает возможность фондам интегрировать соображения "зеленого строительства" в сектор, влияние которого на окружающую среду значительно.

Строительство и эксплуатация зданий ответственны примерно за 40% потребления энергии и 36% выбросов CO2 в ЕС, при этом почти 75% зданий в настоящее время являются энергонеэффективными. В результате реализация последовательной стратегии устойчивого развития, согласованной с мандатом инвесторов и международными стандартами, может значительно улучшить профиль вознаграждения за риск инвестора, оказывая при этом положительное влияние на окружающую среду и общество". [5]

Аспект устойчивости инвестиционного фонда может быть оценен с учетом используемого подхода к инвестированию в устойчивое развитие, публикации и мониторинга политики устойчивого развития и подписки на международно признанные стандарты или правила.

Если вы хотите узнать больше об инвестиционных фондах в Португалии, пожалуйста, свяжитесь с нами по адресу

info@sustainfunding.com

https://www.sustainfunding.com/

Многопрофильная команда SustainFunding будет рада помочь вам во всем процессе, начиная с обзора фондов, стратегий, условий, оценки устойчивости и заканчивая потенциальными юридическими последствиями золотой визы и ее применением.

-------------

[1] https://www.oecd.org/ocean/topics/ocean-economy/

[2] https://www.ani.pt/en/funding/fiscal-incentives/sifide/

[3] https://www.sef.pt/pt/pages/conteudo-detalhe.aspx?nID=62

[4] https://www.sustainfunding.com/insights-1

[5] https://www.linkedin.com/pulse/real-estate-investments-funds-rationale-adopting-strategy-abboud/