Тем не менее, классы активов, которые слабо или даже отрицательно коррелируют с публичными рынками, могут значительно снизить риск вашего общего портфеля, что делает инвестирование в инновации привлекательным вариантом. Однако необходимо учитывать несколько факторов:

Какой тип инвестора подходит для инвестирования в начинающие компании?

Инвестирование в начинающие компании сопряжено со значительным уровнем риска (по оценкам, в США 75% венчурных компаний никогда не возвращают инвесторам первоначальные инвестиции), вы должны обладать определенным уровнем чистой стоимости, чтобы решить две задачи:

1) По общему эмпирическому правилу, не допускайте, чтобы общая сумма ваших инвестиций в стартапы составляла более 5-10% от вашей общей чистой стоимости.

2) Убедитесь, что у вас есть возможность диверсификации. Здесь нет золотого правила, но часто упоминается цифра: инвестировать как минимум в десять начинающих компаний. Согласно исследованию Фонда Кауфмана, из каждых 10 инвестиций в стартапы только одна или две обеспечивают 90% доходности портфеля, что означает, что остальные 8 или 9 не добьются больших успехов в плане роста стоимости. Диверсификация может быть достигнута, например, путем инвестирования в стартапы в разных секторах экономики, на разных стадиях развития и в разных географических точках. Другими словами, из 100 инвестиций в стартапы 10 успешных должны компенсировать 90 неудачных. Если один из 10 превратится в единорога, вы сорвете джекпот.

Это означает, что для инвестирования в стартапы необходимо обладать значительным чистым капиталом. Если вы не можете добиться диверсификации путем прямых инвестиций, то можно рассмотреть возможность инвестирования через фонд венчурного капитала, который автоматически берет плату в обмен на инвестирование и управление портфелем инвестиций. Дополнительным фактором риска является то, что инвестиции в стартапы являются высоколиквидными, и до проведения IPO не существует ликвидного вторичного рынка для акций, которыми вы владеете.

В какую стадию вы инвестируете?

Чем на более ранней стадии развития компании вы инвестируете, тем выше риск и, следовательно, тем меньше сумма инвестиций за определенную процентную долю компании. Инвестируя на ранней стадии развития компании, вы увидите в последующих раундах финансирования, таких как серия А или В, что если компания смогла реализовать свою стратегию, то стоимость ваших акций в компании возрастет.

Чем раньше инвестировать, тем менее значимы прогнозы денежных потоков. Конечно, сгорание денежных средств и "взлетная полоса", которая показывает количество месяцев, оставшихся до того, как у компании закончатся денежные средства, важны, однако доходы прогнозировать гораздо сложнее, особенно на ранних стадиях, поскольку обратная связь с рынком ограничена. Оценки, в конечном счете, обычно основываются на ожиданиях будущего, а это будущее в случае со стартапами предсказать гораздо сложнее, чем для зрелых компаний с длительной историей работы на своем рынке.

Когда есть только определение проблемы, решение, команда для работы и бизнес-стратегия, то стадию развития обычно называют предварительной или посевной. Большинство посевных раундов в настоящее время структурируются как конвертируемый долг; таким образом, кредит будет конвертирован в акционерный капитал с дисконтом для прямых инвесторов в акционерный капитал на последующих раундах финансирования. Даже если на этой стадии есть профессиональные инвесторы, вкладывающие средства, или, возможно, инвестиции через сайты финансирования сообществ, часто на этой стадии "дураки, друзья и семья" вступают в дело, чтобы привести компанию в движение. Если вы предоставляете финансирование и не являетесь другом или родственником, не воспринимайте термин "дурак" как личное оскорбление; это просто означает, что инвестирование на этом этапе очень рискованно.

Поворот

Когда вы проводите комплексную проверку компании, вы хотите изучить все, что имеет отношение к делу. Однако, возможно, самым важным фактором является команда менеджеров. Все ли члены управленческой команды полностью посвящают себя компании? Смогут ли они работать столько часов, сколько требуется? И как они будут реагировать, когда стратегию необходимо будет адаптировать к изменениям на рынке? Многие стартапы на ранних стадиях в определенный момент совершают поворот. Поворот основан на обучении, обучении на основе отзывов рынка, обучении у опытных инвесторов и обучении у коллег.

Многие инвесторы смотрят на команду менеджеров, чтобы выяснить, есть ли у нее предыдущий опыт работы со стартапами. Конечно, опытная команда уже проходила все этапы, но она также может быть не такой жаждущей успеха, как команда начинающих предпринимателей. И, конечно, в конце концов, для каждого предпринимателя все бывает в первый раз.

Оценка стоимости

Оценка стоимости, как и на любом свободном рынке, во многом определяется спросом и предложением. Если вы один из немногих заинтересованных инвесторов и у компании заканчиваются деньги, то у вас сильная рука. Если вашими конкурентами за инвестиции являются известные венчурные фирмы и вы можете вложить лишь небольшую сумму, то вы должны быть довольны, если вам удастся войти в компанию по той оценке, которую вам диктуют.

Однако, чтобы получить представление о стоимости, можно применить несколько методов. Вы можете применить кратный коэффициент к общей выручке или EBIT, если начинающая компания действительно уже является прибыльной. Можно также оценить, сколько будет стоить восстановление компании из ничего ("cost-to-duplicate") и, конечно, дисконтирование оценки будущих денежных потоков или терминальной стоимости ("VC-метод")..

Напряженность между инвесторами и предпринимателями

Отношения между инвестором и предпринимателем иногда бывают напряженными. Предприниматель нуждается в ваших деньгах, но затем, как правило, предпочитает, чтобы его оставили в покое. Предприниматель испытывает сильное давление в связи с тем, что ему приходится достигать этапов, согласованных с инвесторами. Инвестору, конечно же, нужны какие-то признаки того, что вложенные деньги будут потрачены на достижение этих этапов, а не на слишком дорогие офисы и пышные вечеринки. Между инвесторами также может возникнуть напряженность в отношении стратегического курса компании, особенно в трудные времена. Например, когда компании необходим новый раунд финансирования, чтобы выжить, инвестор оказывается перед сложным выбором: либо допустить банкротство компании и потерять инвестиции, либо инвестировать еще.

Вышеизложенное является лишь неполным обзором вопросов, которые могут возникнуть, если вы рассматриваете возможность инвестирования в начинающую компанию. В прошлом мы в компании Blacktower консультировали клиентов о том, подходит ли вам этот вид инвестиций в качестве части вашего портфеля, учитывая ваш профиль риска, склонность к риску и ваши финансовые цели. Пожалуйста, свяжитесь с нами в офисе в Лиссабоне для получения бесплатной консультации.

Данное сообщение предназначено исключительно для информационных целей и не является и не должно рассматриваться как инвестиционный совет, инвестиционная рекомендация или инвестиционное исследование. Прежде чем приступать к любому финансовому планированию, вам следует обратиться за советом к профессиональному консультанту.