Bu bölüm II'de, para birimlerine (kripto para birimleri dahil) ve tahvil ve öz sermaye gibi genel varlık sınıflarına yatırım yaparak pozitif bir gerçek getiri elde etme potansiyeline genel bir bakış sunacağım.



Amerikandoları gücü


ABD dolarının küresel rezerv para birimi olarak uzun ömürlülüğü birçok ekonomist tarafından sorgulanıyor olsa da, şimdilik para biriminin finansal sıkıntı zamanlarında hala gidilecek para birimi olduğu bir kez daha netleşti. Bu yıl boyunca, büyük para birimlerinin çoğuna göre, ABD doları keskin bir şekilde değer kazanıyor. Örneğin, Euro'ya göre, ABD Doları, bu yazının yazıldığı sırada, bu yıl neredeyse yüzde 11 oranında takdir etti. Bu, portföylerinde ABD Doları cinsinden varlıkları bulunan Euro merkezli yatırımcıların büyük ölçüde Euro bölgesindeki enflasyondan sadece döviz kurundaki değişikliklerden korunduğu anlamına geliyor.


Takdir, kısmen Amerika Birleşik Devletleri"ndeki keskin yükselen faiz oranlarından kaynaklandı., Federal Rezerv tarafından para politikasının sıkılaştırılması nedeniyle, böylece USD cinsinden borç tutmayı daha çekici hale getirir. Ayrıca, enerji kendi kendine yeten Amerika Birleşik Devletleri"nin ekonomik beklentileri, birçok kişi tarafından örneğin Avrupa Birliği ve Japonya"nınki gibi enerji ithal eden ekonomilerden daha olumlu olarak kabul edilmektedir.. Bazı küçük countriesâ para birimleri vardır, İsviçre Frangı gibi, Bu yıl USD karşı daha iyi tuttu. Kesin olarak, İsviçre enerji-tamamen bağımsız değil, ancak, Avrupa Birliği"ndeki ülkelere göre enflasyon düşüktü ve İsviçre ayrıca iyi işleyen ve özerk bir merkez bankasına sahip güvenli bir sığınak ülkesi olarak ün yapmıştır., son zamanlarda Swish Frangına izin vereceğini belirten müdahale etmek yerine takdir etmek.


Bununla birlikte, güçlü bir para birimi bir ekonomiye rüzgar sağlayabilir ihracat sektörü ve güçlü bir USD gelişmekte olan ekonomilere zarar verebilir. Bu nedenle, zamanlama farklı olsa bile, tipik olarak büyük merkez bankaları, para biriminin değerine diğerlerine göre bir miktar istikrar sağlamak için birlikte hareket eder. Avrupa Merkez Bankası da son zamanlarda faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltti ve buna karşılık Euro, USD'ye göre bazı kayıplarını geri çekti. Bunun ne ölçüde devam edeceği birçok faktöre bağlı olacaktır, bunlardan biri ekonomilerin daha yüksek faiz oranlarına nasıl tepki verdiğiyle ilgilidir. Avro Bölgesi'ndeki ekonomik faaliyetler bazı üye ülkelerde düşüş ve/veya getiri çok hızlı artarsa, ECB oran artışlarını askıya almak zorunda kalabilir ve bu da Euro'nun daha da zayıflamasına neden olabilir. Artan getiriler sadece parasal sıkılaşmadan kaynaklanmıyor, aynı zamanda maliye politikaları ve hükümetlerin sermaye piyasalarında ne ölçüde borçlanma derecesi önemli bir faktördür.



Kriptomeraklılarının paramparça rüyası


Rüya, kripto para birimlerinin büyük itibari para birimlerinin azalan gerçek değerinin olduğu zamanlarda istikrarlı bir değer deposu haline gelebilseydi, o zaman bu yıl bu rüyanın gerçekleşmediğini kanıtladı. Başlıca kripto para birimleri ve borsalar arasındaki korelasyon bu yıl güçlendi, yani borsalara benzer şekilde, onlar da düştü. Bitcoin bu yıl ABD Doları cinsinden neredeyse yüzde 52 kaybetti ve Ethereum neredeyse yüzde 54 kaybetti. Her ikisi de son zamanlarda bir miktar değer kazandı, özellikle birleştirme öncesinde Ethereum, kripto para biriminin blok zincirinin âproof-of-workâ âproof-of-stakeâ için hareket edeceği. Bu, enerji kullanımını azaltacak ve dolayısıyla çevresel etkisini azaltacaktır, bir dizi diğer sözde faydalar arasında. Genel olarak, kripto para birimlerindeki değer, spekülatif bir varlık sınıfından başka bir şey olmasına gerçekten izin veremeyecek kadar değişken olmuştur.


Bununla birlikte, önümüzdeki yıllarda dijital para alanında çok şey olmaya devam edecek. Çin merkez bankası, küresel ticarette USD'ye rakip bir para birimi olmak için teşvik etmeyi amaçladığı dijital bir yuan geliştirdi. Buna karşılık, ECB ve Federal Rezerv, sırasıyla Euro ve USD'nin dijital versiyonunu piyasaya sürmek için çalışmalar yürütüyor. Merkez banka tarafından işletilen bu dijital para birimlerinin mevcut kripto para birimlerini nasıl ve etkileyeceği ve değerlerinin şu anda tahmin edilmesi zor.



Tahvilve Hisse Senedi


Ayrıca tahviller ve hisse senedi piyasaları bu yıl pozitif korelasyon gösterdi., bu aslında yatırımcılar için her iki varlık sınıfı için de olumlu değil. Bazıları enflasyonun her iki varlık sınıfının arkasındaki ana itici güç olduğunu iddia ediyor. Enflasyon, yatırımcıların borç verme parasında gerçek bir getiri elde etmek için enflasyon için telafi edilmesi gerektiği için getirileri artırıyor, böylece tahvil fiyatlarını düşürmek. Merkez bankasının enflasyona tepkisi de benzer şekilde ekonomiyi soğutan ve şirketin alt çizgilerini etkileyebilecek ve böylece hisse senedi fiyatlarını düşürebilecek para arzını sıkılaştırmaktan biri olmuştur. Bu önemli, Modern portföy teorisi, bir portföy riskinin tahvil ve hisse senetlerinin bir kombinasyonunu tutarak azaltılabileceğini savunduğundan. Bu nedenle, savunma amaçlı çok varlıklı portföylerin aslında yalnızca öz sermaye portföylerinin altında performans gösterdiği ortaya çıkmış olabilir.


Bununla birlikte, her varlık sınıfında, ışık ışınları bulunur. Bölüm I"de, enerjiyle ilgili öz sermayenin değerindeki artış tartışıldı. Marjları korurken enflasyona eşit fiyatları artırabilen şirketler daha iyisini yaptılar. Genel olarak, değer odaklı hisse senetleri, büyüme odaklı hisse senetlerinden daha iyi sonuç verdi. Eğer olacaksa, bazı ekonomistlerin tahmin ettiği gibi, büyük ekonomilerde bir durgunluk, o zaman durgunluk dönemlerinde başarılı olma eğiliminde olan şirketler var.



Eğer birşey, deneyimli bir fon yöneticisinin değeri sadece daha belirgin hale geldi. Genel portföydeki varlık sınıflarının ağırlıklarını değiştirme yetkine sahip çok varlıklı fonlar, fon yöneticileri piyasaları doğru bir şekilde okuyabiliyorsa, akranlarına göre çok iyi performans gösterebilir. Benzer şekilde, yalnızca hisse senedi portföy yöneticileri, bu dinamik piyasa koşullarında başarılı olan şirketlere yatırım yapabiliyorlarsa çok başarılı olabilirler. Blacktower"da, Yatırım portföyünüzden gerçek bir getiri sağlamak için mevcut zorlu ortamda gezinebilecek fon yöneticilerini seçmenize yardımcı olabiliriz. Lütfen Lizbon ofisinde bize ulaşmaktan çekinmeyin.