Формула очень проста, мультимиллиардер и глава фонда Berkshire Hathaway Уоррен Баффет ввел ее в 2001 году, когда журналисты спросили его о том, какие критерии лучше всего учитывать, если рынок функционирует на очень высоких уровнях. Можно сказать, что это способ взглянуть на стоимость всех акций на агрегированном уровне по сравнению с общим объемом производства экономики.

По мнению аналитика TeleTrade Жозе Марии Кастро Монтейро(https://www.teletrade.eu/pt), общественное беспокойство по поводу этого показателя в настоящее время усилилось, поскольку он вплотную приблизился к уровню 150% в 1999-2000 годах, незадолго до краха доткомов, а затем снова взлетел значительно выше 100% перед финансовым кризисом 2008 года, каждый раз снижаясь до более низких уровней между 50% и 70% вместе с падением рыночных индексов. Сам Баффетт отмечал, что необходимость охлаждения рынка может быть очень актуальной, синхронно с приближением этого коэффициента к 150% или тем более к 200%, когда ситуация становится все более тревожной.

Для оценки соотношения капитализации всей Уолл-стрит и реального размера экономики США можно взять индекс Wilshire 5000 Total Market Index, который до конца августа превысил значение в $46,7 трлн. В то же время ВВП США за второй квартал 2021 года составил 22,72 трлн долларов, согласно последним оценкам. Разделив первое число на второе, любой может легко получить значение индикатора Баффетта более 205% и начать дуть в свисток.

Но так ли опасна ситуация на рынке на самом деле, и может ли быть правдой, что еще один конец финансового мира стучится в дверь?

Индикатор Уоррена Баффета уже дважды превышал уровень 150% в 2018 и 2019 годах, но ничего страшного в эти периоды не произошло. Возможно, даже временного краха не случилось бы и в 2020 году, если бы не глобальное распространение коронавируса.

Логично также предположить, что более 4,5 триллионов долларов, вброшенных в финансовую систему Федеральной резервной системой (ФРС) в рамках количественного смягчения с 2009 по 2015 год, существенно подняли среднюю и высшую планки предоставления денежной массы на рынки и автоматически перевели ранее критические значения критерия Баффетта на "обновленный" более высокий уровень. Почти десяток триллионов долларов и евро в общей сложности от ФРС и Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2020-2021 годах могут установить эту планку еще выше, вплоть до некоего уровня эпохи "новой нормальности", значительно превышающего 200%.

АналитикTeleTrade считает, что финансовый мир столкнулся с беспрецедентным моментом сверхвысоких инфляционных ожиданий и действует соответствующим образом. Крупные фонды и небольшие компании, а также частные инвесторы ищут защиты от инфляционного обесценивания покупательной способности наличных денег. Чрезмерные инвестиции в фондовые рынки можно считать не просто эмоциональным ходом, а разумной и превентивной мерой.

Вот пример. Если завтра в городах США гамбургер вдруг начнет стоить 20 долларов, то люди будут есть примерно столько же гамбургеров или даже меньше, чтобы сохранить часть денег, но выручка и прибыль McDonald's формально вырастут, как и стоимость его акций, хотя на самом деле эта возросшая сумма денег не будет иметь большую ценность, чем текущие котировки акций McDonald's.

Индикатор Баффетта, отражающий отношение рыночной капитализации к ВВП, конечно, снова восстановился бы до более скорректированных низких значений, но не из-за обвала акций. Вместо падения рынка до уровня ВВП США или мирового ВВП может произойти формальный, но основанный на инфляции рост ВВП многих государств. Больший размер ВВП может быть выражен в относительно девальвированных как долларах, так и евро, но это не означает, что все мы, граждане США, Австралии или других стран, начнем жить лучше.

Жозе Мария Кастро Монтейро
Аналитик рынка и бизнес-разработчик